今回はフィリップ・モリス・インターナショナル（NYSE: PM）を分析します。

どんな会社？
フィリップ・モリス・インターナショナルは2008年にアルトリアグループからスピンオフされた会社で、米国外でのたばこ販売を行っています（世界の180以上のマーケットで事業を行っています）。

世界の人気ブランド上位15位のうち、6つはPMが保有しています。1位はもちろんマールボロです。最近は加熱式タバコ（IQOS）をタバコメーカーで最も早く市場に投入しました。

PMが保有するブランドには
・Dji Sam Soe：インドネシアのベストセラー
・L&M：世界で3番目に売れているブランド（米中を除く）
・Longbeach：オーストラリアで人気が高い
・Marlboro：116年の歴史を持つ
などがあります。



売上／利益


2012-2013年にピークをつけ、そこから伸び悩んでいるのは、為替による影響が大きいです。PMはその事業の100%が米国外であるにもかかわらず、決算はドル建てです。つまり、ドル高になればなるほど、業績にマイナスに働きます。このころのPM関連のニュースと言えば、「オーガニックな成長はしているが、為替の影響で～」というものが多かったですね。

ＥＰＳ

2013年までは上昇基調、そこからは伸び悩んでいます。


自社株買い


2008年から2014年ぐらいまでは大規模な自社株買いを実施し、株数が驚異的なスピードで減少していきました。およそ4分の3になっています。しかし、ドル高の影響でEPSが伸び悩み、また大判振る舞いで増配してきたことが裏目に出て、利益のほとんどを配当に回さざるを得なくなってしまいました。そのため、ここ数年は自社株買いを行っていません。

配当


スピンオフされてから数年間の上昇率は非常に高かったです。最近は配当性向が100%に達しており、業績が向上しないことには増配は厳しくなっています。

コメント
2008年から2013年あたりにかけてのPMの勢いは目を見張るものがありました。当時、某掲示板には「シーゲル派投資スレッド」なるものがあり、そこではKO、PG、JNJ、PMさえ買っておけば上手く行くという論調さえありました。

PMは「スモークフリー（煙のない）社会」を実現すると宣言しています。たばこ会社なのにスモークフリーを目指すということですが、私は株主として応援しています。世界的な健康意識が高まり、ESG投資が叫ばれる中で、たばこ会社が生き残っていくには、製品を時代に合わせて変革し、市民に受け入れられなければなりません。